Page 901 - 《混合所有制改革法律法规政策汇编》

第三篇 国企改革“1+N"政策体系之“N”

附件 1

股票期权、股票增值权价值估算中相关参数

的选择与计算原则

本原则适用于单位权益的授予价值测算，上市地证券监管机构

有明确规定的，从其规定。财务管理中关于授予权益的费用计提估值，

应根据会计准则核算。

一、无风险利率：应当采取相同期限的国债年化利率。如不存在

与股票期权或者股票增值权预期期限一致的国债，可以选取短于该

期限的国债年化利率为替代。

二、股价波动率：应当基于可公开获得的信息，可以采取本公司、

同行业企业历史数据，同时参考同行业可比企业在与本公司可比较

时期内的历史数据。计算区间一般为 1 年，也可与股票期权或者股

票增值权的预期期限相当。

三、预期分红收益率：激励计划就标的股票现金分红除息调整股

票期权（股票增值权）的行权价格的，预期分红率应当为 0。

四、预期期限：预期期限=∑每批生效比例×该批预期行权时间，

预期行权时间=0.5×（期权生效时间＋生效截至时间）。

五、行权价格、市场价格：按照本指引第二十五条所述公平市场

价格确定。上市公司拟订授予方案时，按估值日的公平市场价格测算

权益的预期价值。估值日以董事会审议授予方案前 5 个交易日为宜。

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