Page 41 - 《唐人赋》十周年回顾特刊

投资者在投资过程当中要以政策作为导向。有三个关键词需
形式进行投资。其次，二级产品管理人筛选难度大。而“盛世
30”正是我们从全市场优中优选的30个管理人，帮助投资人解 要重点把握的，第一，碳中和碳达峰；第二，制造强国；第三，
共同富裕。在大的权益投资的背景时代内，中国制造不断提升水
决二级产品的筛选问题。第三，二级产品买入时点难把握。
平，能够给A股带来众多的投资机会。所以从中长期角度来讲，A
——大唐财富总裁许小桐
股能够有很多中高回报率的一个方向，如果我们能够通过一些行
经过近10年的努力，大唐财富在产品线方面搭建了一个全 业，通过一些机构的正确选择，能够实现一个中高的投资目标。
谱系开放式精选型的产品货架，尤其在近7年当中，大唐财富在
——大唐财富旗下子公司润合资产总裁黄海
二级市场股票投资策略方面取得了非常不错的成绩。她还分别从
“什么是盛世30、能够解决投资者的哪些痛点、投资者如何参
未来量化的市场是一个非常广阔且有前景的市场，什么叫量
与盛世30”三个部分详细介绍了“盛世30”。
化？简单说就是用数量化的方式，衡量一些市场指标，再用数学
模型从市场找到我想要的一些股票组合或投资组合。
量化机构间的能力区别有两点：一是它对人的投入，因为量
化就是靠人的脑袋，人就是核心；二是在量化上的投入。越是比
较大的量化机构，不管是人才的配备、系统投入或者科技研发上
的投入都是比较大的，这就是他们的领先优势。
——大唐大唐财富研究院总监郭现孟
量化类产品对于高净值客户是一个非常重要的配置领域。量
著名经济学家、前中国人民大学副校长吴晓求指出，全球疫情虽然过了
化产品至少有三大优势：建立在大数定律上的统计优势；建立在
风控基础上的纪律优势，可以克服人性；建立在多元化资产上的
——招商证券董事总经理/托管部总经理易卫东
要未雨绸缪，顺应国家发展战略，把未来的路径设计好。中国经济要实现
分散化优势。
2035年成为一个中等发达国家，必须要进行科技创新，而落实科技进步以及
2020年新冠疫情席卷全球，全球主要经济体经济大幅衰
高科技企业的发展来完成中国的产业转型，都需要金融做重大改革。同时，
——明汯投资创始人/基金经理裘慧明
退，但中国疫情控制一枝独秀，经济恢复领先全球，中国企业和
基于金融的两个属性，鼓励金融创新，并把风险监控平衡好，使其真正有效
2021年是一个两极分化的市场。虽然说股市有一定的上
资产吸引了全球投资机构的目光，以私募基金为代表的中国资产
的服务于实体经济。基于不同金融业态的风险结构，风险传递的过程，监管
管理机构也迎来了历史性的大好时机。
但上涨幅度并不是特别大。对此大家首先要从发展的眼光来看问
要跟上时代的步伐，这样才能够推动金融的变革。
题，上证指数虽然只有3500多点左右，但是A股市场的总市值
财富管理收益率固然重要，但不是唯一目标，要注重平衡性，因为它是
——招商证券研究发展中心董事总经理谢亚轩
际上已经远远超过了2015年。A股的总市值在70万亿左右，
人生的财务规划，除了资产增值以外，很重要的还有负债管理、流动性管理
经济周期和金融周期之间并不是简单对立的，一个长的金融 整体的股票市值的上升，即使是保持换手率一样，总的交易量也
等内容。债权类产品在整个客户的资产配置大盘子当中起到了压舱石的作
周期包含数个经济周期。当前全球处于一个金融周期扩张的阶 会上升。同时，A股股票数量已经超过了4500只，1万多亿的日交
用，但权益类产品一定是财富管理机构未来和现在主要发力的方向，这不仅
段，我们也会迎来经济周期扩张的阶段，未来数年我们可能会进 易量是新常态。在这种情况下，对量化的策略可能会比较友好一
符合国家政策导向，也符合未来发展前景。
入一个经济和金融周期均扩张向上的阶段。在全球金融周期的主 些，因为量化的平均换手率会比主观选股要高不少。不论是优秀
做投资要注意这五个要素：定赛道、看趋势、选区域、比制度、观周
旋律下，可能会出现不同国家的不同金融周期。尽管全球金融周 的量化还是主观基金，在未来的三到五年时间内都能在A股市场上
期。选择适合自己的财富管理机构，可以关注三个点：1.看底线，例如它的
期处于扩张和上行，但是中国的金融周期是向下的。这也可以解 获取比较高的收益。
合规性、声誉、专业度等综合实力等；2. 股东背景是否强大；3. 是否积极承
释我国决策层对房地产调控的政策力度，因为不需要特别担心中
担社会责任。
——石锋资产总经理/投研总监崔红建
国的金融周期向下带来的负面影响。
共同发布盛世30。以盛世30发布为主题，大唐财富及
2021年的市场是非常复杂的一年。从未来的几年来看，
业内大咖轮番登场，就盛世30及资本市场机会等问题
——招商证券首席策略分析师张夏
产品的价格一定会逐步下行。同时，国内的宏观经济也会逐渐企
带来精彩分享。

中国从2020年下半年以来，经济进入到一个上行周期的状 稳，并慢慢进入一个上行周期。综合来看，国内经济包括全球经
——大唐财富董事长张冠宇
态，企业盈利增速也是从去年的下半年开始明显改善，到2021 济都会慢慢恢复常态。
面对复杂多变的市场环境，投资人面对多重挑
年一季度二季度之间到达一个非常良好的状态，增速处在历史较
战。首先，二级市场投资难度大。投资人在二级市场
唐人赋 / TANG TREND 唐人赋 / TANG TREND 顶峰，但仍处于相对严重状态，也会对中国经济造成一定影响。因此，还需 全唐配置云理财节目期间，大唐财富联合招商证券， 投资时需要借助专业机构的力量，通过私募基金或者公募基金的 高水位。
回望经典 十大高光时刻 回望经典 十大高光时刻
——汐泰投资执行董事/基金经理朱纪刚 可预测、可跟踪、可兑现。所谓新蓝筹指公司是由小变大，收 决收入补偿的问题，但对高净值人群来说，他们的痛点是节省时间，体验要好一点，这时候可能高端医疗险更适合。
在一个结构性的慢牛的行情当中，分化是永恒的主题。而分 入、利润、市值不断由小变大的过程。公司投资风格主要通过自 信美的全称是信美人寿相互保险社，而且是国内第一家也是唯一一家相互制的寿险公司。信美的长期保单持有人即会员有两重身
化的标准就是基本面。对于一个企业来讲，成长是一个企业最大 上而下和自下而上选股，从宏观策略、中观层面去选中长期看好 份，一是公司的股东，二是公司的客户。对信美会员来说，有保单权益，也是公司所有者，享受类似于股份制公司的经营的红利分
的价值。结构性的行情来自于消费、科技、高端制造，从这三个 的子行业，然后去发现在此行业里面是否有真正好的上市公司。 红权，即盈余分配。信美的盈利分配机制在国内是首创。其分配原则在公司章程里有清晰的描述，从机制上得到保障。
方向自下而上找有竞争力的公司。聚焦于这些成长性的行业，享 从下往上看即从上市公司具体的分析当中去再去甄选。 我国保险市场还处在高速发展的阶段，未来发展空间很大。信美业绩在整个保险行业都是非常亮眼的。也希望在2023年的时候
受我们中国经济转型带来的某些行业成长的红利，能够给大家带 实现累计盈利。一旦实现累计盈利，就具备了向会员进行盈余分配的条件。相信在那一天，无论是对信美还是对相互制，还是对中
来持续的收益，能够享受到中国的慢牛。 ——循远资产创始人/执行董事/总经理王雪峰 国的保险行业而言，都是一个非常重大的历史时刻。
中国已经进入到了一个权益投资的大时代，中国的居民的总
——大唐财富金融市场部总监王婷 资产收入快速增长，已经达到了500多万亿，而金融资产的配置
市场的分化是永恒的，其实基金的分化可能也是永恒的。对 也从非常低的水平逐渐的加速上升。中国的权益投资，未来几年
于一个投资者而言，如何看待这些基金经理的投资风格？第一， 是一个蓬勃发展的状态，从过去的存款时代、理财信托的时代、
他的风格要能够看得明白；第二，他的风格可以把握。“盛世 互联网金融时代、迈入真正的权益投资大时代。而最新的资管新
30”，是大唐财富在私募证券市场中以严苛标准筛选出的30个 规也指明方向。从长远看，中国未来几年有非常大的机会能够实
基金管理人。可以简单理解为，大唐财富在股票市场投资中筛选 现跨越式的大发展，我们看好中国未来长期发展机会。”
出的30家优质管理人。王婷介绍，盛世30是一个动态基金管理 盛世30有很多品种，包括中性策略、多策略等，也涵盖很多
人池，会不断根据市场情况调整。另外，“盛世30”给客户做配 风格，这让客户有更多的选择。
置的时候，更加重视投后。投资服务是全方位服务，要持续性的
服务客户。 ——交银施罗德首席策略师/研究部副总监马韬。
2021年是典型的赛道化投资，不同行业偏向中上游企业，价
——丹羿投资执行事务合伙人/投资总监朱亮 格弹性较大表现较好，符合目前经济周期利润集中在中上游的格
丹羿投资的投资理念为终局思维早期介入，寻找10年后的茅 局。投资者进入市场要均衡的配置，找那些能够在不同的环境下
台和恒瑞。如何找到这样的公司，以好赛道、好公司、好价格为 都至少能够控制回撤，年限比较长，质量比较硬的基金经理。
【离岸类】美股有机会再创新高
标准。所谓好赛道就是先在牛股出现频率出现概率比较高的行业
赛道里面去选择。在黄金赛道里面找那些能够持续上涨的公司。 ——唐鼎耀华公募基金部副总经理王小军
最后，找到买卖这些公司最好的时机。长牛股最关键的决定要素 2021年的市场风格最重要的一个特点是风格轮动。从宏观政 ——嘉实基金固定收益研究部资深研究员周伟 中国其实已经进入到阶段性去杠杆周期，当潮水开始退去的
是什么？一是潜在市场足够大，二是竞争格局足够好。 策看，目前利率的水平总体上还是处于一个非常低的位置，目前 美国经济短期增长势头非常强劲，预计2022年美国标普500 时候，会逐渐发现哪些债券发行人是在裸泳。
从政策层面来看的话，还是比较倾向于维持一个宽松。 指数的企业盈利增速仍然能够录得5%到10%的增长 。不过，美股
——善水源资产创始人/投资总监刘明月 基民入市要明确收益率目标是多少，风险承受能力怎么样。 上涨趋势受货币政策、财政政策等风险因素影响。 ——博时国际市场部联席董事蔡晓晨
善水源的风格是“专注价值成长，投资未来新蓝筹”。所谓 如果你只想承担最多20%的回撤，但是每年想要获取超过50%的 中国和美国是全球两个最大的经济体，这两个经济体虽然在 考虑当前市场供求关系，资金流入情况，中资美元债是很有
价值成长，目标企业必须是成长股，有价值支撑，有业绩支撑， 收益，是不太匹配的。市场的表现会给投资者一个假象，认为基 体量上相当，但是在经济发展水平，在人均GDP以及经济治理理 吸引力的一类资产。2021年年初以来，相对于中资美元债市场的
金就应该表现很好，回撤较低。另外，在投权益类基金的时候， 念方面还存在区别。中国政府实行一些跨周期的调控政策的空间 震荡下跌，中资银行优先股体现出了非常好的韧性，反而它的利
择时的难度最大，尽量不要去择时。 是非常充分的，这也是我们对未来中国经济增速下行，但是增长 差是收窄的，年初以来有2%-3%的回报。
质量不断提高的前景有充分信心的重要理由之一。
在过去30年的历史上，只要美国的制造业PMI在60以上，未 ——大唐财富国际负责人李寅生
来12个月，美国标普500指数90%的概率都是上涨的，在强劲经 公司本着服务客户的理念，打造全品类的产品线。全品类的
济和企业盈利的支撑下，美国股市在很有可能将再次创出新高。 产品线指的是5大类资产，包括流动性资产、固收+资产、权益类
资产、另类资产和定制化资产等5大资产板块。
——高腾国际市场发展部高级副总裁刘耀龙 高净值客户中有30%的客户都配置海外资产，随着人民币国
预计美联储会在2022年开始去缩减购债，2023年开始加息。 际化的趋势也推动着高净值客户将资产越来越多的配置到海外
在接下来低回报高波动的市场中，一些比较注重交易，风格相对 中。
灵活机动的策略，会更加适合接下来5到10年的市场风格。目前